Как рассчитать потребность в оборотных средствах

Чтобы создаваемое предприятие нормально функционировало, необходимо удовлетворить его потребность в оборотном капитале – хотя бы минимальную. И вот как её определить.

Содержание

Общий подход к минимальной потребности в оборотном капитале

Оборотный капитал представляет собой разность между оборотными активами и оборотными пассивами. Увеличение оборотного капитала – это часть затрат (оттоков), а уменьшение – частью притоков.

На практике необходимый оборотный капитал требует достаточно подробного учета его количества. Это определяют несколько факторов. И в первую очередь:

  • объем оборотного капитала, зависящий от типа бизнес-проекта;
  • уровень прогнозируемой инфляции;
  • степень неопределенности сроков поступления необходимых материалов и оплаты готовой продукции.

Также см. «Как принимать решение в условиях неопределенности и риска».

Некоторые компании не связаны с заметным объемом оборотного капитала и потому не требуют подробной оценки потребности в нем. Для них достаточно использовать упрощенные оценки.

Поскольку выручка от реализации продукции обычно поступает не с самого начала и не непрерывно с течением времени, производство нуждается в некоторых запасах оборотных средств для удовлетворения своих краткосрочных потребностей. С необходимостью этих запасов и связаны оборотные активы.

Если объем и издержки производства не меняются, оборотные активы по шагам расчета остаются постоянными и их прирост равен нулю. Иначе они:

  • увеличиваются (положительный прирост);
  • уменьшаются (отрицательный прирост).

Особенность оборотных пассивов в том, что платежи, связанные с производством продукции в определенный момент времени, осуществляют не в тот же, а в более поздний момент времени. То есть с некоторой задержкой.

ПРИМЕРЫ

Зарплату работникам выплачивают не ежедневно, а 2 или 1 раз в месяц. Т. е. задерживается в среднем на одну или две недели.

Израсходованную электроэнергию оплачивают тоже не ежедневно, а раз в месяц.

В пределах указанной задержки соответствующие денежные средства могут быть использованы в целях покрытия краткосрочной задолженности, и в частности для (полного или частичного) покрытия потребности в оборотных активах.

Таким образом, оборотные пассивы (кроме предоплаты) – это не источник средств, а возможность их экономии.

Особенности, как посчитать потребность в оборотном капитале

Учтите, что рассчитать потребность в оборотном капитале создаваемого предприятия и оценить его эффективность несколько отличается от аналогичных бухгалтерских расчетов. Это обусловлено:

  • различиями в учете затрат и результатов;
  • необходимостью более точного учета фактора времени.

Также см. «Как фактор времени влияет на экономическую эффективность».

При этом принимают во внимание общие методологические основы бухгалтерского учета в стране и учетную политику предприятия.

Состав статей текущих активов и текущих пассивов, а также расчетные формулы несколько различаются в зависимости от того, оценивается экономическая или коммерческая эффективность проекта.

При разработке и оценке эффективности бизнес-проекта обычно не предусматривают использование краткосрочных кредитов, бухучет которых имеет некоторые особенности. Поэтому в составе текущих активов и пассивов статьи, относящиеся к таким кредитам, не отражают.

Поскольку соответствующий расчет и определение потребности в оборотном капитале представляет определенную сложность и требует большого объема исходной информации на начальных стадиях, для предварительных расчетов или когда оборотный капитал мал и существенного влияния не оказывает, потребность в собственном оборотном капитале можно определять укрупненно – как определенный процент от среднемесячных (на данном шаге) чистых операционных издержек или себестоимости.

Значение такого процента можно определять по данным аналогичных действующих предприятий. Но при этом следует учитывать, что на момент ввода в эксплуатацию такой расчет приведет к большим ошибкам, особенно по таким статьям баланса, как:

  • дебиторская задолженность;
  • запасы готовой продукции;
  • незавершенное производство;
  • расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами;
  • расчеты с персоналом.

Порядок расчета потребности предприятия в оборотном капитале

Для расчета потребности в оборотном капитале нужна следующая исходная информация:

Показатели

Структура оборотного капитала

Нормы (в днях и др.)

Активы

Сырье, материалы, комплектующие и др. Страховой запас

Периодичность поставок

Незавершенное производство Цикл производства
Готовая продукция Периодичность отгрузки
Дебиторская задолженность Задержка платежей
Авансы поставщикам за услуги Срок предоплаты

Доля цены, оплачиваемая предварительно

Резерв денежных средств Покрытие потребности

Пассивы (расчеты с кредиторами)

Расчеты за товары, работы и услуги Задержка платежей
Авансовые платежи (предоплата) Срок предоплаты

Доля платежей, оплачиваемая предварительно

Расчеты по оплате труда Периодичность выплат
Расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами Периодичность выплат
Погашение и обслуживание займов, арендные (лизинговые) платежи Периодичность выплат

Имейте в виду, что указанные в таблице нормы могут быть взаимосвязанными. Например:

  • часть оборотных активов на создание запасов комплектующих может быть учтена по стр. 5 «авансы поставщикам за услуги»;
  • стр. 3 «готовая продукция» и стр. 4 «дебиторская задолженность» также могут оказаться связанными между собой (хотя неидентичными).

Влияние оборотного капитала

Он двояко влияет на эффективность и реализуемость ИП.

Во-первых, положительный прирост оборотного капитала на каждом шаге является элементом денежного оттока (отрицательный – притока) от инвестиционной деятельности и поэтому влияет как на эффективность, так и на реализуемость проекта (или на потребность в финансировании).

Во-вторых, прирост некоторых элементов оборотного капитала, относящихся к данному шагу расчета (запасы сырья, материалов и комплектующих, запасы готовой продукции, дебиторская задолженность, предоплата, кредиторская задолженность), происходит не одновременно с другими поступлениями и затратами. Это влияет на эффективность за счет изменения дисконтирующего множителя и изменения цен (инфляция, сезонные цены и т. д.). В случаях, когда это влияние оказывается заметным, его необходимо учитывать.

Стандартный бухгалтерский расчет учитывает только первый вид влияния – на потребность в финансировании. Для расчета эффективности необходимо учитывать оба вида влияния.

Специалист, рассчитывающий новый проект, должен:

  • обосновать выбор исходных данных для расчета потребностей в оборотном капитале;
  • определить, какие из его составляющих необходимо учитывать в данном проекте, а какие не играют роли и потому могут быть опущены.

Также см. «Виды рентабельности капитала, расчет и формулы».

ВНИМАНИЕ! САЙТ ЛЕКЦИИ.ОРГ проводит недельный опрос. ПРИМИТЕ УЧАСТИЕ. ВСЕГО 1 МИНУТА!!!

Стр 1 из 3

Управление основным и оборотным капиталом

Капитал организации представляет совокупность материальных и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для организации хозяйственной деятельности и выполнения уставных задач.

В системе бухгалтерского финансового учета различают два вида капитала:

— активный капитал – в виде имущества,

— пассивный капитал – отражающий источники финансирования имущества организации.

Несмотря на различие учета активного и пассивного капиталов, в целом они характеризуют общий капитал организации, направленный на обеспечение финансово-хозяйственной деятельности.

Активный капитал выражается в стоимости всего имущества организации, его можно разделить на две составляющие.

Первая – основной капитал (основные средства, нематериальные активы, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, отложенные налоговые активы и прочие внеоборотные активы), в бухгалтерском балансе он отражен в первом разделе актива «Внеоборотные активы».

Вторая – оборотный капитал (запасы, НДС, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы), в бухгалтерском балансе он представлен в виде оборотных активов (второй раздел актива баланса).

В совокупности – это имущественный потенциал организации и от действий менеджеров зависит, насколько эффективно он используется в интересах предприятия. Наряду с известными показателями эффективности важным является показатель соотношения внеоборотных и оборотных активов, который рассчитывается делением итога первого раздела баланса на итог второго раздела и показывает, сколько денежных единиц, вложенных во внеоборотные активы, приходится на одну денежную единицу оборотных средств. Чем выше значение данного коэффициента, тем более ресурсоемко данное предприятие и выше производственный риск, т.к. внеоборотные активы приобретаются на долговременный период деятельности. В большей степени этот показатель зависит от отраслевой принадлежности исследуемой организации.

Для глубокого понимания происходящих на предприятии процессов формирования и изменения капитала необходимо детальное исследование источников и средств организации по различным направлениям.

Сравнение активов и пассивов позволит сделать заключение об эффективности финансовой политики за изучаемый период времени.

Для исследования изменений основного и оборотного капитала можно использовать горизонтальный и вертикальный анализ. Мерой эффективности использования капитала является коэффициент прибыльности, представляющий отношение прибыли к капиталу, инвестированному для получения прибыли.

Методика расчета потребности в оборотном капитале и величине собственных оборотных средств

Изучение обеспеченности организации собственными оборотными средствами необходимо начинать с исследования состава и структуры оборотного капитала. На промышленном предприятии оборотные средства проходят две стадии:

— производственную,

— сферу обращения (внепроизводственную)

В стадии производства сумма оборотных средств определяется:

Оп = Опз + Онзп + Орбп

Опз – остатки производственных запасов (сырья и материалов), Онзп – остатки незавершенного производства. Орбп – остатки расходов будущих периодов.

В состав оборотного капитала сферы обращения (Ос) входят:

— остатки готовой продукции (Огп),

— остатки денежных средств (Одс),

-остатки дебиторской задолженности и краткосрочных финансовых вложений (Одз),

— стоимость товаров отгруженных (Сто),

— прочие оборотные активы (Поа).

Ос = Огп + Одс + Одз + Сто + Поа

Общая сумма оборотного капитала определяется как сумма оборотных средств, находящихся в производстве и в сфере обращения.

Ок = Оп + Ос

Для исчисления потребности в собственном оборотном капитале делается расчет финансового цикла и на основе полученных данных составляется таблица – расчет. Пример потребности в собственном оборотном капитале приведен в таблице № 4.1.

Таблица № 4.1 — Расчет суммы собственных оборотных средств

Наименование позиций Сумма, тыс. р.
Средняя сумма остатков производственных запасов 233,8
Средняя величина остатков НЗП 237,7
Средняя сумма авансов выданных 43,2
Средние остатки готовой продукции на складе 54,8
Средняя сумма остатков расходов будущих периодов 11,6
Средняя сумма остатков дебиторской задолженности 390,0
Доля прибыли в выручке от продаж (из формы № 2 ), % 15,6
Доля прибыли в дебиторской задолженности (стр6 х стр7 : 100) 60,8
Средняя сумма остатков ДЗ без прибыли (стр6 – стр8) 329,2
Средняя сумма капитала в текущих активах (стр 1 + 2 + 3 + 4 + 5 + 9 ) 910,3
Средняя сумма остатков кредиторской задолженности 268,5
Средняя сумма авансов полученных 15,0
Потребность в собственном оборотном капитале (10 +11 +12) 1193,8

Оборотные средства находятся в постоянном движении. На протяжении одного производственного цикла они совершают кругооборот, состоящий из трех стадий (меняя свою форму). (Рис. 2)

Рис. 2. Стадии кругооборота оборотного капитала.

· Первая стадия кругооборота начинается с авансирования стоимости в денежной форме на приобретение сырья, материалов, топлива и других средств производства. В результате денежные средства принимают форму производственных запасов, выражая переход из сферы обращения в сферу производства. Стоимость при этом не расходуется, а авансируется, так как после завершения кругооборота она возвращается. Завершением первой стадии прерывается товарное обращение, но не кругооборот.

· Вторая стадия кругооборота совершается в процессе производства, где рабочая сила осуществляет производительное потребление средств производства, создавая новый продукт, несущий в себе перенесенную и вновь созданную стоимость. Авансированная стоимость снова меняет свою форму — из производительной она переходит в товарную.

· Третья стадия кругооборота заключается в реализации произведенной готовой продукции (работ, услуг) и получении денежных средств. На этой стадии оборотные средства вновь переходят из сферы производства в сферу обращения. Прерванное товарное обращение возобновляется, и стоимость из товарной формы переходит в денежную. Разница между суммой денежных средств, затраченных на изготовление и реализацию продукции (работ, услуг) и полученных от реализации произведенной продукции (работ, услуг), составляет денежные накопления предприятия.

Закончив один кругооборот, оборотные средства вступают в новый, тем самым осуществляется их непрерывный оборот. Именно постоянное движение оборотных средств является основой бесперебойного процесса производства и обращения. Анализ кругооборота фондов предприятий показывает, что авансируемая стоимость не только последовательно принимает различные формы, но и постоянно в определенных размерах пребывает в этих формах. Иными словами, авансируемая стоимость на каждый данный момент кругооборота различными частями одновременно находится в денежной, производительной, товарной формах.

Кругооборот фондов предприятий может совершаться только при наличии определенной авансированной стоимости в денежной форме. Вступая в кругооборот, она уже не покидает его, последовательно меняя свои функциональные формы. Указанная стоимость в денежной форме представляет собой оборотные средства предприятия.

Оборотные средства предприятия выполняют две функции: производственную и расчетную. Выполняя производственную функцию, оборотные средства, авансируясь в оборотные производственные фонды, поддерживают непрерывность процесса производства и переносят свою стоимость на произведенный продукт. По завершении производства оборотные средства переходят в сферу обращения в виде фондов обращения, где выполняют вторую функцию, состоящую в завершении кругооборота и превращении оборотных средств из товарной формы в денежную.

Ритмичность, слаженность и высокая результативность работы предприятия во многом зависят от его обеспеченности оборотными средствами. Недостаток средств, авансируемых на приобретение материальных запасов, может привести к сокращению производства, невыполнению производственной программы. Излишнее отвлечение средств в запасы, превышающие действительную потребность, приводит к омертвлению ресурсов, неэффективному их использованию.

Поскольку оборотные средства включают как материальные, так и денежные ресурсы, от их организации и эффективности использования зависит не только процесс материального производства, но и финансовая устойчивость предприятия.

1.3 Источники формирования оборотного капитала

Структура источников формирования оборотного капитала охватывает:

— собственные источники;

— заемные источники;

— дополнительно привлеченные источники.

Вопрос об источниках формирования оборотного капитала очень важен. Конъюнктура рынка постоянно меняется, поэтому потребности фирмы в оборотных средствах не стабильны. Покрыть эти потребности только за счет собственных источников становится практически невозможно. Привлекательность работы за счет собственных источников уходит на второй план. Опыт показывает, что в большинстве случаев эффективность использования заемных средств оказывается более высокой, чем собственных.

Как правило, минимальная потребность фирмы в оборотном капитале покрывается за счет собственных источников: прибыли, уставного капитала, резервного капитала, фонда накопления и целевого финансирования. В процессе хозяйственной деятельности предприятий образуются еще некоторые другие постоянные источники. Это переходящая задолженность по заработной плате и отчисления на социальное страхование (вследствие разрыва в сроках начисления и выплаты), предстоящие платежи поставщикам материальных ресурсов, отчисления из прибыли и т.п. Собственные средства играют главную роль в организации кругооборота фондов, так как предприятия, работающие на основе коммерческого расчета, должны обладать определенной имущественной и оперативной самостоятельностью с тем, чтобы вести дело рентабельно и нести ответственность за принимаемые решения.

Однако в силу ряда причин у фирмы возникают временные дополнительные потребности в оборотном капитале. В этом случае финансовое обеспечение сопровождается привлечением заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного вклада работников фирмы, облигационных займов.

Основными направлениями привлечения кредитов для формирования оборотных средств являются: кредитование сезонных запасов сырья, материалов и затрат, связанных с сезонным процессом производства; временное восполнение недостатка собственных оборотных средств; осуществление расчетов и опосредование платежного оборота. Предусмотрено выделение целевого государственного кредита на пополнение оборотных средств предприятий и организаций.

Следует также выделить прочие источники формирования оборотных средств, к которым относятся средства предприятия, временно не используемые по целевому назначению (фонды, резервы и др.).

Правильное соотношение между собственными, заемными и привлеченными источниками образования оборотных средств играет важную роль в укреплении финансового состояния предприятия.

Методы определения плановой потребности в оборотном капитале

При необходимости можно использовать аналитический и коэффициентный методы в сочетании. Сначала аналитическим методом определить потребность в оборотных средствах, зависящих от объема производства, а затем с помощью коэффициентного метода учесть изменение объема производства.

Метод прямого счета предусматривает обоснованный расчет запасов по каждому элементу оборотных средств с учетом всех изменений в уровне организационно-технического развития предприятия, транспортировке товарно-материальных ценностей, практике расчетов между предприятиями. Этот метод, будучи очень трудоемким, требует высокой квалификации экономистов, привлечения к нормированию работников многих служб предприятия (снабжения, юридической, сбыта продукции, производственного отдела, бухгалтерии и др.). Но это позволяет наиболее точно рассчитать потребность предприятия в оборотных средствах.

Метод прямого счета предполагает нормирование оборотных средств, вложенных в запасы и затраты, готовую продукцию на складе. В общем виде его содержание можно представить следующим образом:

разработка норм запаса по отдельным важнейшим видам товарно-материальных ценностей всех элементов нормируемых оборотных средств;

определение нормативов в денежном выражении для каждого элемента оборотных средств и совокупной потребности предприятия в оборотных средствах.

Конкретные условия работы каждого предприятия существенно влияют на размер норм оборотных средств. К таким условиям можно отнести:

длительность производственного цикла;

периодичность запуска материалов в производство;

время подготовки материалов для производственного потребления;

отдаленность поставщиков от потребителей.

На практике наиболее целесообразно применение метода прямого счета. Преимуществом этого метода является достоверность, позволяющая сделать наиболее точные расчеты частных и совокупного нормативов. К частным относятся нормативы оборотных средств в производственных запасах: сырья, основных и вспомогательных материалов, покупных полуфабрикатов, комплектующих изделий, топлива, тары, МБП, запасный частей; в незавершенном производстве и полуфабрикатов собственного производства; в расходах будущих периодов; готовых изделиях. Особенность каждого элемента определяет специфику нормирования.

Определение потребности предприятия в собственных оборотных средствах осуществляется в процессе нормирования, то есть определения норматива оборотных средств.

Норма оборотных средств есть не что иное, как количество дней, в течение которых оборотные средства отвлечены в материальные запасы, начиная с оплаты счета за материалы и кончая моментом их передачи в производство. Она включает в себя:

· технологический запас — время на подготовку материалов к производству. Это относится к тем материалам, которые не могут сразу идти в производство (древесина — сушка, зерно — обработка и т.п.);

· гарантированный (страховой) запас, необходимый на случай непредвиденных обстоятельств. Он устанавливается, как правило, в размере 50% текущего складского запаса.

В процессе нормирования устанавливаются частные и совокупные нормативы. Процесс нормирования состоит из нескольких последовательных этапов:

Нормы оборотных средств разрабатываются на предприятии финансовой службой с участием служб, связанных с производственной и снабженческо-сбытовой деятельностью.

Норматив оборотных средств, авансируемых в сырье, основные материалы и покупные полуфабрикаты, определяется по формуле:

Н — норматив оборотных средств в запасах сырья, основных материалов и покупных полуфабрикатов;

Среднесуточный расход по номенклатуре потребляемого сырья, основных материалов и покупных полуфабрикатов исчисляется путем деления суммы их затрат за соответствующий квартал на количество дней в квартале.

Норматив оборотных средств в незавершенном производстве определяется по формуле:

Ннп — норма оборотных средств по незавершенному производству,

Пц — длительность производственного цикла в днях;

Однодневные затраты определяются путем деления затрат на выпуск валовой (товарной) продукции соответствующего квартала на 90.

Рнг — сумма расходов будущих периодов на начало планируемого периода;

Норматив оборотных средств на готовую продукцию определяется по формуле:

Для нормального функционирования каждого предприятия необходимы оборотные средства, представляющие собой денежные средства, используемые предприятием для приобретения оборотных фондов и фондов обращения.

Анализ эффективности использования оборотных средств должен помочь выявить дополнительные резервы и способствовать улучшению основных экономических показателей работы предприятия.

Обеспеченность собственными оборотными средствами и их сохранность, состояние нормируемых запасов материальных ценностей, эффективность использования банковского кредита и его материальное обеспечение, оценка устойчивости платежеспособности предприятия, являются основными показателями, характеризующими финансовое состояние фирмы.

Зайцев Н.Л. «Экономика промышленного предприятия»: Учебник для вузов. — М.: ИНФРА-М, 2005. — 336с.

Моляков Д.С., Шохин Е.И. «Теория финансов предприятия»: Учеб. пособие для вузов. — М.: Финансы и статистика, 2001. — 112с.

Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа — Г.: Финансы и статистика, 2003

Бланк И.А. Основы финансового менеджмента — К.: НИКА-ЦЕНТР, 2006.

Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия: проблемы, концепции и методы — Г.: Финансы, 2002.

Размещено на Allbest.ru

Введение

Формирование и использование различных денежных фондов для возмещения затрат капитала, его накопления и потребления составляет суть механизма финансового управления на предприятии.

Независимо от того, разделяется ли капитал предприятия на собственный, заемный, основной или оборотный, он находится в процессе непрерывного движения и принимает лишь различные формы, в зависимости от конкретной стадии кругооборота.

Бизнес как система функционирует и развивается в результате предшествующих вложений капитала. Получение прибыли сегодня это результат правильных решений о пропорциях вложения капитала в основные и оборотные средства, принятых еще до начала операционной деятельности предприятия. Для обеспечения бесперебойного процесса производства и реализации продукции каждая фирма должна располагать одновременно и основными фондами и оборотными.

Оборотный капитал составляет значительную часть всего имущества (активов) предприятия. Он является неотъемлемой частью непрерывного потока хозяйственных операций и его задачей является обеспечение непрерывности процесса производства. Механизм определения потребностей, состава, структуры, источников формирования, регулирования, управления и использования оборотного капитала оказывает активное влияние на ход производства, выполнение текущих производственных и финансовых планов, и является важным критерием в определении прибыли предприятия.

Детальный подход

Для детального планирования оборотного капитала необходима информация об условиях приобретения ресурсов, отгрузки и оплаты готовой продукции (услуг). Зачастую эта информация выражается в виде периодов оборота отдельных составляющих краткосрочных активов и обязательств. Прогнозные величины запасов, дебиторской и кредиторской задолженности определяются с использованием традиционных формул финансового анализа:

Кредиторская задолженность, ден. ед. = Период оборота кредиторской задолженности, дни × (Производственные затраты, ден. ед. / Продолжительность анализируемого периода, дни).

На практике применяются различные модификации этих формул, например проводятся расчеты только по отношению к выручке или поэлементная детализация запасов, дебиторской и кредиторской задолженности.

В любом случае:

1) сначала определяется величина оборотного капитала на конец каждого планируемого периода (Запасы, ден. ед. + Дебиторская задолженность, ден. ед. – Кредиторская задолженность, ден. ед.);

2) затем рассчитываются изменения оборотного капитала от периода к периоду, которые включаются в денежные потоки финансового плана или инвестиционного проекта организации.

Любая развивающаяся компания ставит перед собой цель увеличения объема продаж, что, как правило, приводит к росту активов. В свою очередь, рост активов приводит к возникновению необходимости дополнительного финансирования из внешних источников, если внутренних источников оказывается недостаточно. Одним из методов определения потребности в дополнительном финансировании является концепция необходимых дополнительных средств (англ. Additional Funds Needed, AFN), в основе которой лежит предположение о постоянстве основных финансовых коэффициентов.

Формула

Для расчета необходимых дополнительных средств необходимо воспользоваться следующей формулой:

S0 – выручка за последний период;

S1 – ожидаемая выручка;

ΔS – ожидаемый прирост выручки;

A0 – величина активов за последний отчетный период;

L0 – величина спонтанно возникающих обязательств1 в отчетном периоде;

M – рентабельность продаж в последнем периоде, рассчитывается как отношение чистой прибыли к выручке;

POR – коэффициент выплаты дивидендов в последнем отчетном периоде, рассчитывается как отношение выплаченных дивидендов к величине чистой прибыли.

Ожидаемая выручка рассчитывается по формуле:

S1 = S0*(1+g);

где g – темп прироста продаж.

Прирост выручки, в свою очередь, рассчитывается как:

(S1-S0) или S0*g

1 К спонтанно возникающим обязательствам относится кредиторская задолженность

Пример расчета

Основные показатели деятельности Компании KFG в отчетном периоде выглядели следующим образом:

Чтобы воспользоваться приведенной выше формулой расчета необходимых дополнительных средств, рассчитаем ожидаемую выручку, прирост выручки, рентабельность продаж и коэффициент выплаты дивидендов.

S1 = 18000*(1+0,05) = 18900 тыс. у.е.

ΔS = 18000*0,05 = 900 тыс. у.е.

M = 1250/18000*100% = 6,94%

POR = 950/1250 = 0,76

Подставим полученные значения в формулу:

Таким образом, необходимые дополнительные средства или потребность компании во внешнем финансировании составит 172,7 тыс. у.е.

Факторы, влияющие на потребность во внешнем финансировании

  1. Темп прироста выручки, g. Быстрорастущие компании требуют существенного увеличения активов, а, следовательно, большую потребность во внешнем финансировании. При дефиците предложения на рынке капиталов обеспечение высоких темпов роста может стать проблематичным.
  2. Капиталоемкость, A0/S0. Коэффициент показывает сколько активов необходимо для формирования 1 у.е. выручки. Чем выше капиталоемкость, тем больше активов требуется для наращивания продаж. Следовательно, потребность в необходимых дополнительных средствах будет выше у компаний с высокими значениями этого коэффициента, и наоборот.
  3. Соотношение спонтанно возникающих обязательств и выручки, L0/S0. Чем выше значение этого коэффициента, тем меньше потребность компании во внешнем финансировании. Например, если компания может получить отсрочку в оплате кредиторской с 10 дней до 20 дней, то это может увеличить данное соотношение. Однако следует помнить, что увеличение текущих обязательств имеет отрицательный эффект на другие показатели, например, чистый операционный рабочий капитал и свободный денежный поток.
  4. Рентабельность продаж, M. Чем выше рентабельность продаж, тем большей чистой прибылью располагает компания для финансирования роста активов, а, следовательно, у нее будет меньше потребность в необходимых дополнительных средствах.
  5. Коэффициент выплаты дивидендов, POR. Чем ниже значение этого коэффициента, тем больше нераспределенной прибыли остается в распоряжении компании для финансирования роста активов.

Проблемы в использовании

Главной проблемой практического применения уравнения необходимых дополнительных средств является предположение о постоянстве основных финансовых коэффициентов. В реальности это предположение не всегда оказывается верным, хотя некоторые закономерности носят достаточно устойчивый характер.

Примером такой проблемы могут служить избыточные мощности, когда компания в силу каких-либо причин полностью не загружает свои производственные мощности. В этом случае рост выручки не обязательно будет сопровождаться ростом потребности в дополнительном внешнем финансировании, а уравнение необходимых дополнительных средств должно быть скорректировано следующим образом.

где S’ – выручка с учетом того, что производственные мощности были загружены полностью.

При этом S’ рассчитывается по следующей формуле:

S’ = S0 / Процент загрузки мощностей

Рассмотрим порядок корректировки на условии предыдущего примера, предположив, что мощности Компании KFG в отчетном периоде были загружены на 95%.

Рассчитаем выручку при условии, что производственный мощности были загружены полностью.

Экономичный размер заказа (формула Уилсона, EOQ-модель)

Чтобы рассчитать оптимальный размер закупочной партии сырья, материалов или других видов материальных ресурсов (Q), необходимо воспользоваться специальной формулой Уилсона (EOQ-модель):

где, D — годовой объем спроса; K — фиксированная стоимость размещения одного заказа (не стоимость единицы товара, а стоимость, связанная с обработкой заказа и транспортировкой); h — годовые издержки на хранение запасов.

Оставить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *